视频号的变现前景如何？( 三 ) 去年到今年

广告加载率加载量的增加，一直都是广告收入增长的主要驱动因子。以Facebook为例，其成熟期广告加载率可达15% 。
不过，和Facebook、抖快等偏娱乐属性不同，微信更侧重社交，而社交场景下，如果广告加载率过高，会影响用户体验。
也是因为此，微信在朋友圈广告的变现节奏一直很“谨慎” 。
比如，管理层多次提到：广告方面我们非常地自制，最终目标是为广告客户提高ROI ，同时保持健康的用户使用体验，而非短期内争取最大广告收入。
而这在具体实施上也有印证， 2015年放开第一条朋友圈广告后，一直到2018和2019年，才陆续放开第二条和第三条广告。
基于此，我们假设即使发展至成熟期，视频号广告加载率的上限，可能也只能达到Facebook的一半，即7% 。因子五：CPM趋势
广告价格受广告转化效果影响，而用户的数据标签积累、算法匹配等维度都会影响到广告的转化效果。
测算数据显示，抖音和快手2021年的广告业务CPM分别为17.8和11.5 。（CPM采用财务角度测算，非实际情况。）

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备注：快手、抖音的广告加载率来自经验估计。
考虑到视频号的算法积淀及数据积累不及抖音——比如，据2021微信之夜：现在朋友赞产生的整体播放量，是算法推荐的2倍——当下视频号CPM价格可能会有差距。
但未来，随着内容丰富度提高，用户与内容反哺算法， CPM提升不是不可能的。
所以，我们判定CPM价格是影响视频号信息流广告收入的关键因子。结果
从上面的分析中，我们得出影响视频号信息流广告收入的三个关键因子：用户时长、广告加载率和CPM价格。我们对其进行敏感性测试，具体情况如下图：

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视频号的最主要收入部分——信息流广告收入，在DAU假定6.15亿的情况下，未来年收入空间达到250亿左右，有较大的可能性。
当然，信息流广告还未上线，这块收入的反馈还需要时间。相比之下，直播打赏业务现阶段已经看到了现金流。
直播打赏：MAU假定7.5亿，未来年收入空间约200亿
2020年10月，视频号上线了直播功能，且资源大量倾斜。
比如，在当年12月8日，知名科技互联网评论人潘乱和情感主播张鹏做的那场“出圈”直播中，张小龙围观了全场，并在最后发出了“连麦”邀请。
之后，直播打通公众号、单独设置入口等，地位一步步升级。
如此侧重之下，据2021Q4电话会议：打赏收入在不断增加，并且已经相当可观。
这里，我们通过估算，看看当前情况下，直播打赏收益究竟如何，具体逻辑如下：
直播打赏收入＝MAU×付费率（直播付费用户数/MAU）×月均ARPPU（每直播付费用户平均收入）*12 。
通过假设测算，可以发现，在中性假设下，视频号直播打赏季度收入，也预估在30亿左右。

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备注：1、假设视频号的MAU为5-6亿；2、付费率和月均ARPPU：考虑到处于变现初期，假设付费率为2%—6% ，月均ARPPU为30-50元。
当然，微信对直播的野心不止于此。
上述说过， 2021年直播地位升级至【发现】一级入口，成为和朋友圈、视频号等一样的独立入口。