02
上市金龙鱼 ，
利息与低利率“迷人”
金龙鱼覆盖全国多个城市 ， 建成生产基地数十个 ， 生产性企业100多家 ， 再加上强大的营销网络和畅销经销商 ， 金龙鱼在国内可谓是家喻户晓 。
金龙鱼在市场中的火爆让其迅速占领市场头部 ， 同时 ， 金龙鱼的经营方式也是其快速占领头部的根本原因 。
据公开信息显示 ， 金龙鱼对原材料的深度利用令人称奇 ， 有人统计称 ， 在水稻领域 ， 金龙鱼在加工生产品牌大米的同时 ， 又将加工的主要副产品稻壳用来发电 ， 并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取米糠油 ， 米糠粕可进一步深加工为饲料原材料 。

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原材料价值多元化的模式让金龙鱼在商业模式中多了一些获利的渠道 ， 但相比整个行业的微末利润而言 ， 大概依旧是杯水车薪 ， 所以为了在利润低薄的经营状态中想要满足对增长有迫切需求的股民们的期待 ， 金龙鱼以及同行业们就不得不深耕高杠杆经济模式 。
高高杠杆和精深加工模式让金龙鱼在米面粮油行业渐行渐远 ， 但是在上市后二级市场对其关注有开始搬到明面探究 。
金龙鱼创业板上市时间为2020年 ， 金龙鱼实现营业收入1949.22亿元 ， 同比增长14.2% ， 这一金额远远超出贵州茅台（978亿元）、海天味业（228亿元）等“茅指数”上市公司 ， 而2021年是其上市后第一个全年财报 ， 从数据中看 ， 营收超过2200亿元是其营收增高的表现 ， 但相比之下 ， 增收不增利 ， 是市场对金龙鱼2021年全年财报发布后的看法 。
财报数据显示 ， 截至去年三季度末 ， 1959亿的总资产 ， 其中725亿由短期借款驱动 ， 占比37% ， 加上99亿元的长期借款 ， 合计占比为42% 。2020年上市首年金龙鱼利润89亿元 ， 利息费就高达18亿元 ， 大量借贷带来的高额利息费用严重影响了金龙鱼的盈利水平 。
也就是说 ， 仅是用来业务扩张的长短期借贷的利息就让金龙鱼的利润大幅度减少 ， 成为导致其增收不增利的原因之一 。
增收不增利的第二原因归结于原材料上涨 ， 也就是金龙鱼对上游市场的把控能力确实导致 ， 但米面粮油的原材料随着实时变化发生改变 ， 并不是那么容易把控 ， 从而间接导致金龙鱼单价整体上调 ， 造成了增收不增利的状况 。
从金龙鱼的盈利能力来看 ， 作为刚需商品 ， 一年营业额达到2262.3亿元 ， 净利率却不足百分之二 ， 甚至侃侃超过千分之十八的水平 ， 已经影响股东回报 。米面粮油的高收低利让金龙鱼、道道全、福临门等企业往往通过高杠杆来扩张业务和提升股东盈利 ， 但这种方式也存在了很大的经营危机 。
03
新消费下的品类与需求
在食用油中 ， 可以划分为植物油和动物油两大品类 ， 在食用油行业竞争不断的背景下 ， 品类内的细分化成为了竞争方式之一 。
两大品类中 ， 常见的植物油有:菜籽油·花生油·橄榄油等 ， 而动物油则有猪油·牛油·羊油和鱼油等 。
在科学常识解释中 ， 植物油含有较多的不饱和脂肪酸 ， 而动物有责含有较高的饱和脂肪酸 ， 相比之下 ， 植物油在人体内吸收率较高 ， 而动物油的吸收率就比较低了 ， 但动物油的优势是具有较高的热量 ， 能够抵御寒冷 ， 且含有对心血管有益的成分 。
两大品类各有优势 ， 但是新消费时代下消费者更倾向植物油的好处 ， 反而忽视动物油的优势 ， 忘记了营养补充中的平衡法则 。实际上 ， 在科学营养搭配中 ， 并没有消费市场上的利益把控 ， 所以既不偏向动物油也不偏向植物油 ， 而是两者皆可作为长期使用的食用油 ， 所以市场中两类油的竞争自然不攻自破 。

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