飞天云动vr/ar服务业务流程自FACEBOOK改名META之后

自FACEBOOK改名META之后，元宇宙这一概念迅速火遍全球，虽然我们还不知道元宇宙到底是什么，但卖元宇宙课程已经有人赚到第一桶金了。
在资本市场也是如此， 2021年底，自号“元始股”的飞天云动向港交所递交了自己的招股书，在商汤， Facebook ，腾讯，字节跳动等一系列大厂还在喊着向元宇宙进军[1] ，这家公司已经以元宇宙名义开始了自己的上市程序了。
纵观整个招股书，公司“含元量”惊人， 643页招股书，元宇宙一词出现了244次，几乎每两页公司就要提一次，根据艾瑞咨询提供的数据，该公司元宇宙应用层中国市占率第一，是一个不折不扣的“元公司” 。
根据招股书显示，公司2018-2020年的营收分别录得1.6亿、2.5亿、3.4亿，但净利润并没有随着营收同步增加， 2018年录得4306.7万、2019年反而下降至4187.9万、2020年又暴增43.8%至6025.2万，整体呈现较大波动。
而且公司也暴露了短期负债持续增加，融资费用持续上升，非流动资产中无形资产占比过高等一系列问题。

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通过精读招股书，我们将回答以下三个问题：
1、这家公司的到底是在做什么？
2、公司财务报表反映出什么问题？
3、VR/AR技术是一片大好吗？
“元”含量极高
2019年7月28日暴风集团的实控人冯鑫被公安机关带走，而暴风集团自2015年3月24日上市以来走势惊人，走出29个连续一字涨停。但在短短的四年之后一地鸡毛，连大华会计师事务所都不愿意承接暴风集团的审计工作，而在东窗事发之前暴风集团就是以暴风魔镜为主的VR/AR相关业务[2] 。
而飞天云动也和暴风魔镜如出一辙，做的也是VR/AR的相关业务，但它没有自己的“飞天魔镜” 。
飞天云动原名为“掌中飞天” ，于2008年在北京成立，那时掌中飞天主要经营手游，旗下有几百款换皮手游，像什么“青春四射的年代” ，之后公司又转行做起了广告渠道商，服务于B端用户。
经过几年的打拼终于成功在2017年的新三板挂牌上市，随后于2019年摘牌退市， 2020年公司创始人之一的湖南卫视杜海涛转让了自己的股份，如今计划乘着元宇宙的风口冲刺港交所。
飞天云动的主营业务分三种， 2020年这三个业务的营收占了总营收的78.5% ，分别是VR/AR服务业务（广告）， VR/AR内容业务（美术外包）以及VR/ARSaaS平台业务。

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VR/AR服务业务，简单来说是“我制作，做完了再帮你投放” 。根据客户的要求定制相应的VR/AR内容，之后在特定平台进行播放，再根据播放推广的效果向客户计费，收费定价一般是根据CPC（点击次数）、CPA（行动次数）、CPM（展出次数）的计费模式进行计费。

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飞天云动VR/AR服务业务流程，来自于飞天云动招股书
说白了，就是用VR/AR的形式做的广告，然后我再帮你找到投放渠道。
传统的互联网广告商比如腾讯广告，业务模式是根据客户要求定制广告，然后通过微信或者QQ这种高流量平台进行投放，直接跳转特定页面，从而达到引流效果，而飞天云动也是如此，只不过投放平台从互联网平台换到了VR/AR平台。
VR/AR内容业务，通俗来说是“我做你自己用”的原材料供应商服务，公司根据客户要求做一个VR/AR内容产品，客户支付研发及设计费用，比如Pekemon中的精灵素材，飞天云动只负责开发不负责后续使用，有点像美术外包服务。