抢跑苹果，华为Mate50正式亮相！芯片/半导体投资机会在哪里？国金证券：四大超景气细分赛道详解北京时间9月6日14:30华为Mate50系

北京时间9月6日14:30华为Mate50系列及全场景新品秋季发布会正式启幕，发布Mate50系列手机、MateBook E Go以及问界M5 EV等产品。而9月8日凌晨1点苹果秋季发布会也将如约而至。华为、苹果先后发布新品，两大科技巨头正面硬刚，对于消费电子而言，这会是新一轮行情的起点吗？
从芯片/半导体整体产业链上看， A股中报季靴子落地，龙头个股半年“成绩单”到底成色几何？

文章图片

文章图片
首席分析师樊志远等在《掘金·中报业绩总结》中对电子各个细分行业的中报进行了梳理，认为尽管短期电子行业景气周期回调，但子板块景气度强烈分化，并明确指出：看好需求旺盛的1、半导体设备 2、半导体材料 3、汽车连接器 4、功率半导体这四大高景气板块。
一、半导体设备：晶圆扩产需求增加，国产化率加速提升
22H1整体营收达到113亿元，同比+60% ， 22Q2营收67亿元，同比+62% ，营收增长动能强。利润方面， 22H1整体归母净利润达到22亿元，同比+105% ， 22Q2归母净利润16亿元，同比+119% ，因为国产设备厂商大都处在发展早期，下游晶圆厂快速渗透，规模效应显现，大部分公司的利润增速均更高。
晶圆厂扩产进入资本开支高峰期+国产化率提升， 12英寸未来三年2022-2024年潜在扩产产能120万片/月；8英寸未来潜在扩产产能42万片/月，经测算2022/23年内资晶圆厂设备需求增速为30%/14% 。

文章图片

文章图片
当前国内晶圆厂扩产进入资本开支高峰期，国产化率持续提升， Chiplet技术变革带动测试设备，未来伴随着设备订单落地， M国围绕半导体一系列限制措施升级等因素驱动，半导体设备有望加速成长。
二、半导体材料：关注具备建设材料平台技术基础的公司
22H1整体营收达到65亿元，同比+39% ， 22Q2营收34亿元，同比+37% ， 22H1整体归母净利润达到11亿元，同比+53% ， 22Q2归母净利润6.8亿元，同比+41% ，增速相对较高的是（抛光液）、（营收中拆分出抛光垫）、（靶材）。

文章图片

文章图片
半导体材料种类繁多，材料供应商基本上遵循从成熟到先进工艺，由易到难，有低毛利到高毛利产品的结构性变化；同时近年来像靶材/抛光材料以及部分硅片/气体等陆续实现了原材料自给或国产化，同时规模效应显现，材料公司毛利率以及扣非后净利润率持续提升。
三、功率半导体：新能源需求旺盛+国产替代
受益新能源汽车、光伏风电市场高增长，功率半导体板块持续高景气。22H1营收合计达到231亿元，同比+24% ，归母净利润合计达到44亿元，同比+37% ， 22H1毛利率为35.51% ，同比+1.5pct ，净利率为21% ，同比+3pct 。22Q2实现营收126亿元，同比+19% ，环比+19% ，归母净利润25亿元，同比+27% ，环比+29% 。
22H1营收11.54亿元，同比+60.53% ，归母净利润3.47亿元，同比+125.05% ，扣非归母净利润3.32亿元，同比+134.1% 。营收高速增长主要系新能源行业营收带动，新能源行业占比47.4% ，公司SiC MOSFET模块已大批量装车应用，自主SiC产线有望带动增长。
时代电气：公司2022H1实现65.27亿元，同比+23.19% ，归母净利润8.71亿元，同比+25.28% 。22H1综合毛利率为34.2% ，同比下降3.51pcts ，主要原因是毛利率更低的业务营收占比从去年同期的14.66%增长至28% ，净利率为13.47% ，同比+0.2pct 。新能源汽车、风光发电等领域的市场需求旺盛，将持续拉动公司的新兴装备业务增长。