LPR连续13个月“维持不变”背后 LPR已连续13个月“维持不变

LPR已连续13个月“维持不变” 。受访人士认为，LPR的稳定不变与央行维持平稳、“不松不紧”的政策取向相匹配，同时也为结构性的货币政策调整提供了平稳的总量环境。
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，两个期限品种报价均与上个月持平。
LPR连续13个月原地踏步，实际房贷利率有无变化?还有人发出疑惑：LPR传导机制失灵了?
经济修复期得“稳”
5月17日，央行续作1年期中期借贷便利(MLF)，中标利率与上月持平，仍维持于2.95% 。由于1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础，自2019年9月以来，两者一直保持同步调整，因而市场人士早已预期，本次1年期LPR报价大概率保持不变。
“4月LPR报价维持不变，此前MLF续作利率保持不变，起到了指示作用。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对《国际金融报》采访人员分析，目前来看，LPR的稳定不变与央行维持平稳、“不松不紧”的政策取向相匹配，同时也为结构性的货币政策调整提供了平稳的总量环境。因为明显宽松或明显收紧的政策都不利于结构性调整和提高货币政策效率传导的改革。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，一方面，当前国内经济修复处在较快推进轨道，宏观政策更加注重在稳增长与防风险之间保持平衡;另一方面，4月宏观数据显示，当前国内经济修复仍存在较为明显的不平衡、不稳固特征，表现为外需强劲而内需修复相对较缓，内需中居民消费仍受制约，投资增长后劲不足，而且中小微企业和个体工商户困难较多，稳就业压力较大。由此，当前阶段货币金融环境需要保持整体稳定，不具备大幅放宽或收紧的条件。
陶金也表示，当前经济复苏和通胀形势变得更加复杂，信贷和货币环境的复杂程度也较前期有所增加，随着经济复苏进入下半程，利率水平的变化变得至关重要，维持平稳可能是合理的政策选择。
而从银行角度来看，贷款利率下调的动力也不足。中信建投研报表示，虽然银行让利实体的政策方向不变，但目前存款负债端、同业存单到期等仍对银行边际资金成本构成限制，一季度金融机构对企业和个人住房贷款加权平均利率均有微幅回升。
此外，5年期LPR和房贷利率挂钩，坚持“房住不炒”主基调，严控资金违规流入房地产市场，目前形成了“三道红线”控制资产端和“房贷五档”控制资金端的管控模式。
5年期LPR或上调
LPR定力十足，多位专家认为未来主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定，但主要针对居民房贷的5年期LPR可能上调。
王青认为，从央行对工业品价格上涨具有“阶段性”特征，以及今年CPI涨幅将较为温和的判断，短期内货币政策为此大幅收紧、甚至上调政策利率的可能性基本可以排除。未来一段时间央行大概率将在MLF利率等政策利率方面按兵不动。这意味着1年期LPR的报价基础有望继续保持稳定。
对于5年期LPR，王青指出，4月四个一线城市二手房价格环比涨幅为0.8%，较上月回落0.2个百分点，继续处于偏高水平，房价同比上涨11.3%，较上月回落0.1个百分点，连续两个月处于两位数增速区间。更为重要的是，近期部分二、三线城市二手房价格也有较快上涨苗头。“我们判断，若接下来房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除5年期LPR报价单独小幅上调的可能。可以看到，近期部分银行正在上调广州等重点城市房贷利率” 。