Meta可能是双重股权结构最极端的例子之一 。它有A类股 ， 人们都可以买 ， 每一股A类股代表着1票；它还有B类股 ， 一般人不能购买 ， 而每一股B类股代表着10票 。通过个人持股和与其他B类股东达成的协议 ， 马克?扎克伯格控制了Meta超过90%的B类股 。他可能只持有约14.5%的A类普通股 ， 但他可以在不考虑其他人的情况下发号施令 ， 这多亏了B类股 。
但推特没有这种类型的保护 。在2013年上市前 ， 推特并没有设置双重股权结构 ， 而这很可能是其动荡经历所留下的遗产 。2013年 ， 当它向华尔街进军时 ， 公司已经换了两位CEO ， 创始人杰克?多尔西（JackDorsey）和伊夫?威廉姆斯（EvWilliams） ， 并将接力棒交给了一个外人 ， 即数年前从谷歌跳过来的迪克?科斯特罗（DickCostolo） 。
作为CEO ， 科斯特罗在推特上市前持有约1.6%的股份 ， 但这一比例低于多尔西的4.9%和威廉姆斯的12% 。因此 ， 无论是他还是推特的创始投资者们 ， 如持有6.7%股份的风投机构Benchmark ， 都没有急于建立一个体系 ， 以便把巨大的权力交给两个先是获得然后又放弃了公司运营机会的人 。
此外 ， 多尔西从2015年开始重新担任了推特CEO ， 并一直任职到2021年11月 ， 但关于他是否想要双重股权结构 ， 其实也不太清楚 。当他再次卸下CEO一职后 ， 推特的首席技术官帕拉格·阿格拉沃尔（ParagAgrawal）成了继任者 。
双重股权结构正日益成为一种流行的现象 。哥伦比亚大学法学院在一年前公布的数据显示 ， 在2010年代的所有IPO中 ， 有近30%采用了这种结构 ， 高于上世纪90年代的7%左右 。其研究显示 ， 拥有这些股份的创始人通常比普通股东多保留了约30%的投票权 ， 而这很可能足以阻止公司取得任何进展 ， 因为克服这一障碍耗资巨大 。
最近 ， 有一些大型的资金管理机构开始游说反对双重股权结构 ， 称这种结构不民主 ， 并可能会扼杀有利可图的创新 。2017年 ， 标准普尔500指数表示 ， 将不会允许更多的双重股权结构公司加入 。
如果不愿意被收购 ， 那推特该怎么办？目前来看 ， 它确实在选举董事的过程中建立了一个防御机制：以三年为间隔的交错董事会机制 ， 从而确保不会被一锅端 ， 并让董事会存在着对抗性 。另外 ， 推特也可能会采取毒丸式防御 。自上世纪80年代以来 ， 上市公司就一直这么做 。推特可以以折扣价出售公司股票 ， 这将减少马斯克在该公司的持股比例 ， 但也会压低其股价 。■

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