歌斐资产：股票市场多策略投资方法解析回顾A股市场长期表现|主要指数

回顾A股市场长期表现,主要指数可以获得8%-9%这样一个不错的年化率,但是波动率也非常高。加之黑天鹅事件的间歇性发生,导致股票投资在中国整体居民财富配置中所占比例仅不到3%,70%则配置在房地产。歌斐资产认为,股票资产并没有成为资源再配置的核心工具,在未来有巨大的上升空间。
每一种大类资产的收益率的高低是因为承担了不同的风险溢价。投资者需要理解市场上每一种资产类别的特性,及在大类资产组合配置当中扮演的角色,同时对自身风险承受度进行评估。基于以上判断,然后在不同的时机去选择和配置。
歌斐的公开市场产品通过五大子策略进行配置组合,并通过精选优秀基金管理人,按照“多元策略、多元风格和多元管理”的配置风格,将配置策略应用在不同的市场环境中。
基于对宏观经济的分析,在2020年歌斐将以主观选股作为核心策略,阶段性应用指数增强策略;市场中性策略的发挥空间将小于2019年,高频选股或者套利策略优势将重新转向基本面多因子;择时对冲策略仍然处于相对困难时期,上下空间有限;宏观策略、CTA等小类策略由于政策开始明朗,优势也随之显现。
过去5、6年间投资脉络相对清晰,无法真正区分管理人的能力和运气,未来对管理人的选择将更加困难。如何识别真正的“长跑冠军”尤为重要。真正的“长跑冠军”不仅有正确的价值观,还具备强大的专注力和能力圈。即使处于逆势,也能保持中等以上表现。直观上,短期基金管理人榜单并没有参考价值。风险控制能力、机会把握能力、抗跌能力以及超额收益的稳定性,这也是优秀私募的能力圈必须要具备的特征。
其次,决策时机也很重要。处于成长初期的优秀私募基金,超额收益最稳定,是最佳投资时期。成长期优秀私募特征:拥有优秀的基金经理和投研团队,管理规模显著低于策略容量。
【歌斐资产：股票市场多策略投资方法解析】最后,完成以上选择和判断后,当基金管理人业绩不达预期,应当如何做出决策?应客观分析业绩“变脸”的原因,如果是出于团队的变动、管理规模等核心因素,应及时调整,优胜劣汰。
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