浦林成山（1809.HK）：收入前景明确 国泰君安维持“收集”( 二 )
2020年，受益于国Ⅲ汽车淘汰、治超加严以及基建投资等因素的拉动，国内商用车行业超预期增长，产销分别完成523.1万辆和513.3万辆，首超500万辆，创历史新高 。这一红利也快速传导到下游的轮胎行业——浦林成山2020年全钢轮胎销售639.1万条，同比增长21.6% 。
但据机构预测，2020年商用车的快速增长，具有一定的偶然因素，很难有持续性 。而反观乘用车市场，随着中国汽车保有量的稳步提升，和汽车后市场的逐步成熟，优质的国产乘用车品牌有巨大的市场潜力 。而且在节能减排的大趋势下，新能源车红利进一步释放，国产乘用车轮胎或将迎来弯道超车，抢占市场的风口 。
同时，年报中提及，期内浦林成山“新设立乘用车轮胎替换销售中心，加大品牌投入，以更好地服务与开拓国内乘用车轮胎替换市场”，并将在未来“重点推进乘用车汽车制造商的开发进程” 。在此节点，综合浦林成山的产能结构的转变，足见其在乘用车渠道发力的决心 。
另据国泰君安判断，2020年公司的表现一直优于整体市场水平，其业绩也表明了公司的应变能力 。全球经济复苏和产能扩张将推动浦林成山，高产能利用率(>90%)证明了公司产品的需求强劲，收入前景很明确 。
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