文章图片
2018-2021H1紫燕食品与同行毛利率对比 资料来源：wind ， 36氪整理
费用方面 ， 相较于“卤味三巨头” ， 紫燕食品的期间费用率整体较低 。由于2021年会计准则变化 ， 原本归属于销售费用科目的运输费用重分类至营业成本 ， 为保证数据的可比性 ， 将2020年和2021年上半年的运输费用包含在销售费用率内 ， 经计算得 ， 2020年紫燕食品调整后的销售费用率仅为6.79% ， 大幅低于同期周黑鸭和煌上煌的42.2%和15.5% 。

文章图片

文章图片
2018-2021H1紫燕食品与同行销售费用率对比 资料来源：紫燕食品招股说明书 ， 36氪整理
原因在于经销商模式的紫燕食品不用负责管理终端加盟门店 ， 经销商承担了大量的宣传推广、门店管理等费用 。而绝味食品和煌上煌要直接发展和管理加盟门店 ， 周黑鸭的直营模式更需要支出较多的销售费用 。所以 ， 对比来看 ， 紫燕食品节约了一定的费用支出 ， 销售费用率较低 。
净利润方面 ， 2020年紫燕食品实现归母净利润3.89亿元 ， 同比增长181.93% ， 净利率从2019年的5.95%提升至14.84% 。这主要源于2019年非洲猪瘟疫情导致猪肉价格的快速上涨 ， 拉动了牛类、禽类等产品的替代需求 ， 紫燕食品通过提高出厂价6%左右来平抑原材料成本上升的影响 。在2020年畜类原材料价格回落后 ， 紫燕食品并没有立即降低产品价格 ， 所以净利率在当年大幅走阔 ， 叠加门店扩张带来销量的提升 ， 在量价齐升下 ， 紫燕食品的净利润得以大幅提升 。
横向对比来看 ， 相较于其他上市卤味企业 ， 受益于产品定位和销售模式的差异化 ， 2020年紫燕食品的净利率最高 。但随后在2021年上半年被绝味食品和周黑鸭反超 ， 这是由于紫燕食品在此期间进行产能整合 ， 新建生产基地产生的制造费用有所上升 ， 同时禽类、牛类原材料价格较2020年有所回升 ， 进一步拉低了2021H1的净利率 。

文章图片

文章图片
2018-2021H1紫燕食品与同行净利率对比 资料来源：wind ， 36氪整理
2、对比“卤味三巨头” ， 紫燕的产品定位与销售模式均不同
1）定位佐餐卤制品 ， 消费场景多为家庭正餐
我国卤制食品具有深厚的文化积淀 ， 最早可追溯到夏商时期 ， 随后在各地饮食文化不断发展 与碰撞中 ， 卤制食品发展出川卤、粤卤等多种卤制风味 ， 川卤的五香味型成为最大众的一类 。
近几年 ， 在人均收入水平提升及消费升级的驱动下 ， 卤制食品市场需求随之增加 ， 在“懒人经济”的推动下 ， 佐餐卤制品更是满足了家庭消费者对于口味、健康等核心诉求 。
从细分行业来看 ， 绝味食品等“卤味三巨头”定位于休闲卤制品 ， 更多是以零食为消费场景 ， 而紫燕食品的主品牌“紫燕百味鸡”属于佐餐卤制品 ， 其产品定位和消费场景不同于休闲卤制品 。
佐餐卤制品更像是一道下酒菜 ， 从紫燕食品的广告语“带上紫燕 ， 回家吃饭”也能看出来 ， 佐餐卤味主要针对的是家庭正餐场景 。通常 ， 佐餐卤制品会设有靠近农贸市场或社区的门店 ， 主要为方便C端消费者购买 ， 满足主流家庭消费人群的正餐需求 。
相比标准出品的休闲卤制品 ， 佐餐卤制品在标准化的基础上会配有负责二次加工的门店师傅 ， 主要负责切菜、加料、称重等 。可根据顾客的饮食习惯现场调整佐料 ， 以便满足终端消费者的个性化需求 ， 如是否喜辣或有部分忌口的食材 。

• 丑萌风引发新消费风潮：“马踏飞燕”成新晋顶流，唯品会显示丑萌鞋关注上扬
• 智氪·新能源 | 徐翔老婆一句话，天齐锂业痛失2000亿
• 天目有话说网红“马踏飞燕”毛绒玩具现假货 红什么仿什么永远走不上市场主流
• 华燕医疗助力医院信息化变革，为全民健康“保驾护航”
• 吃燕窝延年益寿？“燕窝第一股”深陷虚假宣传“泥潭”
• 资深知识产权律师顾晓燕加盟北京高沃律师事务所
• 冻干燕窝的优点以及食用方式
• 原神机关棋谭去年双燕来还去怎么过（原神2.6机关棋谭去年双燕来还去通关流程）
• 好原料成就好燕窝 燕卡宴打造中国领先的全生态链燕窝品牌
• 怎么样才能吃到又干净又方便的及时燕窝~冻干燕窝