毛利率下滑，是苏泊尔不行了还是SEB稳了？( 二 ) 近些年来了

根据2019年中怡康监测的中国线下小家电市场数据，苏泊尔小家电业务市场份额居市场第二。
但好景不长， 2022年疫情彻底爆发之后，线下渠道占比高的苏泊尔直接受创。
根据同年1-6月厨房小电销售数据显示，厨房小家电累计销售额为428.9亿,同比增长63.1%,其中传统品牌美的、九阳、苏泊尔分别增长53.8%、46.6%、31.5%；细分市场小家电品牌小熊、摩飞分别增长54.8%、140.1% 。
肉眼可见的是，相对于新老品牌来说，苏泊尔31.5%的增长率并不理想。
此外，苏泊尔的海外业务并不符合市场预期。根据苏泊尔的2020年年报，去年苏泊尔内销收入约128.7亿元，同比下降12.71%；外销收入约57.27亿元，同比增长12.08% 。
虽然苏泊尔成功以自有品牌进入东南亚市场，但整体规模仍然较小。

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然而，苏泊尔营收下滑，在渠道销售上也存在着原因。根据奥维云网的数据，截止到今年上半年，国内市场的小家电的线上销售比重已经达到80% ，小熊电器的线上占比已经达到95% ，美的、九阳也到了70%以上。
而苏泊尔的线上渠道占比却不足60% ，直接拉大了与国内部分家电的线上比重。
其实回过头来看，对于SEB的并购，苏泊尔提出的促进品牌在国内发展、以及将苏泊尔产品推向东南亚市场的要求也不是不无道理，把自有品牌推向世界一直都是苏泊尔的初衷，但苏泊尔得到的似乎也仅此而已。
据悉，目前苏泊尔在海外业务中担任的是其控股股东SEB集团代工厂的角色。
诚然，这也就意味着，相比自有品牌销售，代工的毛利率相对较低，因为大部分利润要被品牌方拿走，所以若想在代工上赚钱，必须要大量订单支撑，但苏泊尔没有过多的选择余地。
为此可以预见的是，目前处于一边为SEB集团代工，一边做自有品牌企图扩大国内外市场的苏泊尔，显然比同行走得更加举步维艰。
【毛利率下滑，是苏泊尔不行了还是SEB稳了？】
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此外， 2021年12月14日,苏泊尔公布了《2021年限制性股票激励计划(草案)》，引发市场关注，市场也纷纷质疑是否存在利益输送，然而这些都通通被苏泊尔的回复公告否决掉。
但单纯从苏泊尔“公司未来的发展需要长期稳定的团队，以1元/股的价格授予公司核心人员限制性股票，激励对象不必支付过高的激励对价”的公告回复中看，于苏泊尔自身而言，这27年来培训了大量的熟练工人，是最初SEB相中且并购的最大原因之一。
而如今，无论是对于SEB或是苏泊尔，同样重要。
原因很简单，在中国小家电行业未来至少还有三四倍成长空间的市场上， SEB需要苏泊尔成为自身的一部分，而苏泊尔对于国内市场也绝不想退缩半步，因为这也是苏泊尔最初同意并购的初衷之一。
三、“理想主义者”最后的退路
当然，就小家电行业来说，欧美国家市场上小家电品种约为200种，我国不到100种。欧美家庭户均拥有的小家电超过了30台，而我国城市户均小家电保有量不足10台，农村户均保有量不足5台，差距相比更加明显。
所以无论是从品种还是数量上看，我国的小家电行业都处于成长期赛道。
此外，根据欧睿数据， 2020年中国、日本、美国和英国的人均小家电消费额分别是17美元、77美元、91美元和69美元，从人均小家电消费额的角度来看，发达国家人均小家电消费额是我国的4-6倍。